2020 : la fin d’un cycle de croissance inégalé ou intermède brutal ?

Depuis près de deux ans, certains investisseurs s’inquiétaient de l’imminence de la fin du cycle de croissance économique « insolent et inégalé » commencé en 2009.
Même si la vigueur de la croissance économique durant la décennie 2009-2019 n’aura pas été de la même ampleur au sein des différentes zones économiques - l’économie américaine ayant largement surperformé par rapport aux autres économies matures (Japon, Europe et Grande-Bretagne) - il n’en demeure pas moins qu’après la crise historique de 2008 très peu d’investisseurs ont parié sur une reprise aussi longue et robuste.
La rapidité et l’ingéniosité de la politique monétaire non conventionnelle (QE1) mise en œuvre par le Président de la Fed² Ben Bernanke et poursuivie par celle qui lui succéda brillamment, Janet Yellen, auront permis à l’économie américaine de sortir plus vite et plus fort de cette crise sans précédent. A l’époque beaucoup d’investisseurs sont restés incrédules par rapport aux effets bénéfiques du QE. Certains, en Allemagne notamment, craignant même une résurgence de l’hyperinflation et ses terribles conséquences ! Dès lors, alors que la Fed baissait ses taux d’intérêts de manière spectaculaire, le Président de la BCE² Jean-Claude Trichet, menait une « politique monétaire allemande », augmentant à contre-courant son principal taux directeur en juillet 2008 en pleine crise ! En juillet 2011 elle fit de même, contribuant à l’émergence de la crise de la zone euro le mois suivant…
Il aura fallu attendre 2012 et l’arrivée de Mario Draghi à la tête de la BCE, pour avoir un début d’inflexion de la politique monétaire de la zone euro afin qu’elle soit  en phase avec la réalité peu enviable de la situation économique. En 2015, contrainte et forcée par l’aggravation de la situation, la BCE put enfin prendre les mêmes mesures radicales et efficaces déjà mises en œuvre par ses consœurs (Fed, BoJ² et BoE²) au grand dam des allemands. La BCE aura perdu près de 6 ans avant de pouvoir apporter des solutions efficaces.

1. QE : Le Quantitative Easing est une politique monétaire non-conventionnelle ayant pour objectif
de stimuler l’économie, en injectant des liquidités via un programme de rachat de dettes.
2. Fed : Banque Centrale américaine / BCE : Banque Centrale Européenne
BoJ : Banque Centrale japonaise
BoE : Banque Centrale anglaise
3. Prêts hypothécaires à risque